資本運作提升新價值 助力改革取得新成效丨改革中的SPIC
來源:內(nèi)蒙古公司 作者:齊琦 宋雪濤 日期:23.05.05
國家電投集團(tuán)內(nèi)蒙古能源有限公司（簡稱“內(nèi)蒙古公司”）是國家電投在內(nèi)蒙古的全資子公司，肩負(fù)著大東北區(qū)域能源保供的重要使命，是國家電投在內(nèi)蒙古發(fā)展的區(qū)域協(xié)調(diào)單位，是國家電投“電力協(xié)同創(chuàng)新中心”及“財務(wù)共享中心東北區(qū)域”平臺建設(shè)任務(wù)的主責(zé)單位，也是國務(wù)院國資委確定的“雙百改革”試點企業(yè)。
電投能源全稱內(nèi)蒙古電投能源股份有限公司（股票代碼002128）與內(nèi)蒙古公司、國家電投集團(tuán)蒙東能源有限責(zé)任公司一體化運作。是國家電投在內(nèi)蒙古區(qū)域的唯一上市公司融資平臺。
自國企改革三年行動實施以來，電投能源深入貫徹國家電投“綠色、創(chuàng)新、融合，真信、真干、真成”的核心價值觀，通過資本運作完成重大資產(chǎn)重組上市、非公開發(fā)行A股股票并融資40億元、成功發(fā)行類REITs產(chǎn)品、吸收合并虧損企業(yè)、子改分等一系列強(qiáng)有力的舉措，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，迎來了資本運作后的春天。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前共計引進(jìn)權(quán)益資本近90億元，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率8個多百分點，降低國家電投負(fù)債率0.5個多百分點。有效激發(fā)了公司內(nèi)生動力、市場活力，釋放了投資能力，成功打造了國企改革先行示范樣本。
深耕資本市場 重大資產(chǎn)再重組
2015年6月，國資委發(fā)布相關(guān)通知，要求“央企要加大內(nèi)部資源整合、資本運作力度，盤活上市公司資源，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化”。
電投能源主營業(yè)務(wù)為煤炭、電力的生產(chǎn)及銷售，主要集中于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，業(yè)績和盈利能力受市場煤炭供求狀況和價格的影響較大，2017年的資產(chǎn)總額僅為147億元。
改革是攻堅戰(zhàn)，也是持久戰(zhàn)，越是爬坡過坎，越要馳而不息向前推進(jìn)。按照國資委有關(guān)精神，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈下游電解鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢，內(nèi)蒙古公司黨委意識到要取得突破性發(fā)展，則必須為上市公司構(gòu)建完整的“煤電鋁”產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化企業(yè)競爭力和抗風(fēng)險能力。經(jīng)過2年多的深入研究、多方咨詢、不斷完善，內(nèi)蒙古公司黨委最終制定提出高質(zhì)量的資產(chǎn)重組方案。2018年11月，經(jīng)中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會第56次工作會議審核通過，收購霍煤鴻駿鋁電公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項順利獲得審批。
完成霍煤鴻駿鋁電公司51%股權(quán)收購后，其進(jìn)入電投能源合并報表范圍，電投能源的資產(chǎn)總額翻倍，體量相當(dāng)于再造一個上市企業(yè)，并實現(xiàn)霍林河循環(huán)經(jīng)濟(jì)核心資產(chǎn)融入上市公司，存量資產(chǎn)證券化率超過45%，并向戰(zhàn)略投資者合計發(fā)行股份1.33億股，募集配套資金10.35億元。
自此電投能源擁有了煤炭、電力、電解鋁等多元一體化的產(chǎn)業(yè)，形成了“用煤發(fā)電，用電煉鋁，以鋁帶電，以電促煤”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條，走出了一條綠色可循環(huán)發(fā)展之路，以現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)“鏈長”重塑上市公司新價值。
搶抓行業(yè)機(jī)遇 股本結(jié)構(gòu)再優(yōu)化
變則通，通則久。在深化改革方面，電投能源經(jīng)歷過摸著石頭過河的焦慮，也品嘗過順流直下的喜悅。隨著電投能源邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，呼喚著企業(yè)發(fā)揮更大的支撐作用。
這場改革，電投能源籌謀已久。近年來，新能源行業(yè)不斷發(fā)展壯大，風(fēng)、光發(fā)電也逐漸成為電力供應(yīng)的半邊天，一場能源革命勢在必行。本著努力提高公司價值，更好回饋股東的原則，電投能源深度踐行新發(fā)展理念。
2019年，內(nèi)蒙古公司成功獲批通遼市100萬千瓦風(fēng)電外送項目，該項目建設(shè)容量大、資金籌備難，但對充分發(fā)揮公司優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)布局具有重要戰(zhàn)略意義。
面對重重挑戰(zhàn)以及新能源行業(yè)發(fā)展極為迅速的壓力，2023年，電投能源通過非公開發(fā)行股票方式，為項目融資40億元用于投資該項目建設(shè)及補(bǔ)充流動資金。在國家電投黨組的堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，電投能源克服疫情等不力因素影響，聯(lián)合外部券商、律所等第三方機(jī)構(gòu)，通過視頻、現(xiàn)場收集材料等多種方式，于2022年8月底將發(fā)行申請材料上報證監(jiān)會，9月份收到證監(jiān)會反饋意見通知，2023年1月份收到證監(jiān)會關(guān)于核準(zhǔn)電投能源非公開發(fā)行股票的批復(fù)，3月份高效率完成發(fā)行工作，為清潔能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供充足的資金保障。
今年3月17日，電投能源募集資金總額40億元，股本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，國有資本實現(xiàn)保值增值，企業(yè)資本實力進(jìn)一步壯大。在改革的道路上，電投能源已經(jīng)駕輕就熟。
挖掘資產(chǎn)價值 存量資產(chǎn)再增效
2022年初，國家電投下達(dá)關(guān)于穩(wěn)杠桿工作的全面部署，要求所屬二級單位創(chuàng)新融資方式、加大融資力度，為降低國家電投整體資產(chǎn)負(fù)債作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。
創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的引擎。全力落實相關(guān)工作，通過發(fā)行類REITs產(chǎn)品創(chuàng)新權(quán)益融資方式，積極把握市場流動性相對寬松的有利時機(jī)，主要負(fù)責(zé)人和分管領(lǐng)導(dǎo)成立工作專班，在確保符合公司各項規(guī)章制度的前提下，選取了業(yè)績突出、行業(yè)影響力較大的中介機(jī)構(gòu)合作，通過研究制定、反復(fù)論證、不斷優(yōu)化等多個環(huán)節(jié)，最終形成具體方案并成功簿記發(fā)行2單類REITs產(chǎn)品，實現(xiàn)權(quán)益融資46.39億元。
2022年8月5日，以控股子公司大板發(fā)電公司為標(biāo)的資產(chǎn)，開展火電類REITs產(chǎn)品發(fā)行工作，由于大板發(fā)電公司存在高委貸資產(chǎn)，工作專班通過提前剝離16.23億元的委貸資產(chǎn)，對類REITs產(chǎn)品分層設(shè)計，做到了產(chǎn)品分層中優(yōu)先B級占比僅為7.87%，遠(yuǎn)低于以往市場案例的20%，成功發(fā)行產(chǎn)品30億元，產(chǎn)品發(fā)行成本僅為3.156%，創(chuàng)造當(dāng)時全國市場全部類REITs產(chǎn)品（不僅限于火電類）中成本最低記錄。
在取得大板發(fā)電類REITs產(chǎn)品成功發(fā)行的經(jīng)驗后，一鼓作氣，于9月又成功簿記發(fā)行了以通遼二發(fā)公司為標(biāo)的資產(chǎn)的類REITs產(chǎn)品，進(jìn)一步優(yōu)化了交易架構(gòu)，采用發(fā)行主體反向吸收合并SPV的方式，最終達(dá)到優(yōu)先B級占比僅為4.88%，成功發(fā)行產(chǎn)品16.41億元，并再次打破全國類REITs市場記錄，以3.0185%的綜合利率再創(chuàng)歷史新低。
兩次類REITs產(chǎn)品的成功發(fā)行，共計引進(jìn)權(quán)益資金46.39億元，約占國家電投年度類REITs目標(biāo)的23%，也成為了國家電投內(nèi)部唯一年內(nèi)實現(xiàn)兩單類REITs的二級單位。預(yù)計可降低內(nèi)蒙古公司管理口徑千億資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)負(fù)債率約4.56個百分點，降低國家電投資產(chǎn)負(fù)債率約0.31個百分點（以2021年12月31日為基準(zhǔn)）。
盤活無效資產(chǎn) 輕裝上陣再出發(fā)
對企業(yè)發(fā)展而言，堅持與時俱進(jìn)是保持戰(zhàn)略清醒的必要條件。2014年，內(nèi)蒙古公司構(gòu)建了全國首個高載能產(chǎn)業(yè)清潔發(fā)展的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)集群，引領(lǐng)時代之先。步入新時代，內(nèi)蒙古公司努力使自己的每一步，都走在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)拍上。
2019年，國家電投要求整治低效無效企業(yè)、縮減法人戶數(shù)，內(nèi)蒙古公司積極響應(yīng)號召，落實虧損企業(yè)整治工作。當(dāng)時原物流公司面臨企業(yè)破產(chǎn)、職工解散的生死考驗，內(nèi)蒙古公司毅然決定破釜沉舟、背水一戰(zhàn)，迅速制定合并整改方案，于2021年9月將物流公司吸收合并，在完成了法人戶數(shù)壓減的同時，降低母公司整體稅額近5000萬，以前所未有的力度推動自我改革，終于在奮勇突圍中闖出一條新路。
隨著我國經(jīng)濟(jì)社會快速發(fā)展和企業(yè)市場化程度不斷加深，內(nèi)蒙古公司改革發(fā)展面臨著許多困難和挑戰(zhàn)，特別是在體制機(jī)制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、開放合作、思想觀念四個方面的突出短板，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)生動力不足、職工活力不夠、企業(yè)發(fā)展質(zhì)量不高。
2022年，內(nèi)蒙古公司繼續(xù)開展“治僵處困”，通過大刀闊斧的市場化改革，完成虧損企業(yè)赤峰熱電廠、通遼發(fā)電總廠的吸收合并以及元通發(fā)電有限責(zé)任公司的注銷工作，曾經(jīng)的“僵尸企業(yè)”“困難企業(yè)”均實現(xiàn)了完美蛻變和華麗轉(zhuǎn)身，為推進(jìn)內(nèi)蒙古公司高質(zhì)量發(fā)展提供了源源動力。
“路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索”。國企改革一直在路上，內(nèi)蒙古公司（電投能源）將繼續(xù)保持改革創(chuàng)新發(fā)展高姿態(tài)，不斷運用創(chuàng)新融資方法，努力提高融資質(zhì)量，為實現(xiàn)“綠色效益再翻番；低碳智慧創(chuàng)雙一”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略目標(biāo)、為國家電投“2035一流戰(zhàn)略”畫下濃墨重彩的一筆。